دستور نيوز
كشف محلل تصنيف المؤسسات المالية في وكالة ستاندرد آند بورز العالمية، الدكتور محمد ضمك، أن حجم إصدارات الصكوك المستدامة في الأشهر التسعة الأولى من العام 2023 وصل إلى 8 مليارات دولار. وأضاف، على هامش اجتماع طاولة مستديرة أجرته شركة «إس آند بي جلوبال» العالمية في دبي. ويمثل هذا الرقم ضعف حجم السندات من نفس النوع مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وأوضح داماك أن هناك توافقا طبيعيا بين التمويل الإسلامي والتمويل المستدام، كما أن هناك تشابها في الصكوك الخضراء والصكوك المستدامة. وأشار إلى أن البنوك العاملة في التمويل الإسلامي كصناعة سيكون لها دور في تمويل التحول المناخي وتمويل التحول في مجال الطاقة. وأوضح أنه نظراً لهيكل صناعة التمويل الإسلامي، فإنها تتركز في الدول المصدرة للنفط، حيث توصلت العديد من هذه الدول إلى خطط واستراتيجيات لتحسين هيكل اقتصادها وزيادة استدامة الاقتصاد، و ومن الطبيعي أن يجد جزء من هذه المشاريع طريقه إلى البنوك الإسلامية في السوق. وقال محلل تصنيفات المؤسسات المالية لدى وكالة ستاندرد آند بورز العالمية: “إن المخاطر تشبه إلى حد كبير المخاطر بشكل عام في أسواق رأس المال، بمعنى أن ارتفاع أسعار الفائدة والمخاطر وانخفاض شهية المستثمرين قد يكون له تأثير على النمو الإجمالي لسوق الصكوك”. . وأضاف أنه بالمقارنة بالعملة المحلية، منذ بداية العام، انخفض إجمالي حجم إصدارات الصكوك مقارنة بالعام الماضي، وهو ما يتماشى مع توقعاتنا نظرا لإصدار السعودية صكوكا بكميات أقل بالعملة المحلية. لكن عند قياسها بالعملة الأجنبية، فإن إصدارات الصكوك شهدت ارتفاعا منذ بداية العام. على الرغم من أن سعر الفائدة يرتفع لأن بعض المصدرين يجدون فرصة للاستفادة من السوق. الصكوك هي أداة دين متوافقة مع الشريعة الإسلامية أو شهادة ائتمان استثمارية إسلامية. وقد تم تطويره لتلبية احتياجات المستثمرين الذين يرغبون في الالتزام بأحكام الشريعة الإسلامية، والذين يلتزمون بالمبادئ الإسلامية ويتجنبون الفوائد على الأرباح. وقال محللون في قسم الأسواق الناشئة العالمية في بنك يو بي إس: “إنها لا تدفع فوائد، ولكنها تولد دخلاً للمستثمرين من خلال دفع حصة من أرباحها أو دخل الإيجار من خلال تضمين الأصول الأساسية، عادة في شكل أصول ملموسة، في هياكلها”. والعائد الذي يحصل عليه حملة الصكوك يأتي من الربح الناتج عن البيع أو الإيجار أو كليهما. وعلى عكس السندات التقليدية التي تنطوي على مدفوعات الفائدة، تلتزم الصكوك بالمبادئ الإسلامية من خلال التركيز على ترتيبات تقاسم الأرباح أو الهياكل المدعومة بالأصول. وفي مشهد الدخل الثابت الأوسع، اكتسبت الصكوك شعبية بين المستثمرين التقليديين أيضًا، وفقًا لبيانات من بنك UBS. ويوضح المحللون أن “معظم الصكوك الدولية مصممة على أساس “الأصول”، مما يعني أن حاملي الصكوك ليس لديهم أي حقوق أو مطالبات تفضيلية على الأصول الأساسية”. “لا يتعرض حاملو هذه الأدوات للأداء أو القيمة السوقية للأصول الأساسية.” وبدلا من ذلك، فإنهم يتعرضون لمخاطر الائتمان غير المضمونة للمدين، الذي يكون مسؤولا عن دفع جميع المبالغ المستحقة على الصكوك. وقد أصبحت منتجات الصكوك مدرجة الآن في مؤشرات الائتمان المتبعة على نطاق واسع، مما يوفر خصائص دفاعية وفوائد التنويع والمواءمة مع مبادئ الاستثمار المستدام. هناك 14 نوعًا مختلفًا من الأدوات. النوع الأكثر شيوعا من الصكوك، وفقا لبنك UBS، هو صكوك “الإجارة”. وتشمل الأنواع الأخرى الشائعة من الصكوك أيضًا صكوك المرابحة، وصكوك الوكالة، وصكوك المضاربة. ولا تتعامل وكالات التصنيف الائتماني الكبرى، مثل موديز وستاندرد آند بورز، مع الصكوك بشكل مختلف عندما يتعلق الأمر بتقييم مخاطر الأحداث الائتمانية. وبحسب وكالة فيتش، بلغ معدل التخلف عن السداد التراكمي لجميع الصكوك المصدرة عالميًا 0.24% اعتبارًا من الربع الأول من عام 2023. ويتركز مصدرو الصكوك في البلدان التي بها عدد كبير من السكان المسلمين. وتقود سوق الصكوك المقومة بالدولار الأمريكي أو عملات مجموعة العشرة الأخرى في الغالب عشر دول: البحرين، ومصر، وإندونيسيا، والكويت، وماليزيا، وعمان، وقطر، والمملكة العربية السعودية، والإمارات العربية المتحدة، وتركيا. وتشمل هذه الجهات المصدرة الكيانات السيادية والشركات والمؤسسات المالية. ومن الجدير بالذكر أن الدول المصدرة للنفط تلعب دوراً مهماً في إصدار الصكوك، ويمكن أن تؤثر التقلبات في أسعار النفط على حجم الصكوك المصدرة في السوق. يُظهر تحليل UBS أن جزء الصكوك من مؤشر جي بي مورغان (NYSE: JPM) المركب للشرق الأوسط (MECI) شهد عمليات سحب أقل من الجزء المصنف من المؤشر BP (LON: BP) في مارس 2020. وطوال العام الماضي والعام الحالي سنة. وأشار المحللون إلى أنه “عند مقارنتها بالسندات التقليدية، يبدو أن الصكوك تظهر سمات دفاعية”. “مع تجاوز الطلب على الصكوك العرض في كثير من الأحيان، غالبا ما يكون المستثمرون الإسلاميون أقل ميلا للخروج من ممتلكاتهم الحالية، بما في ذلك في أوقات زيادة تقلبات السوق، حيث قد يجدون صعوبة في إعادة بناء مراكزهم في مرحلة لاحقة.” وتتقاسم أدوات الصكوك مخاطر مشتركة مع السندات التقليدية التي تصدرها نفس الجهة، بالإضافة إلى المخاطر الفريدة لهياكل الصكوك. قد تنشأ هذه المخاطر بسبب التغييرات التنظيمية أو تتعلق بامتثال الأدوات للشريعة الإسلامية. وعلى وجه التحديد، تنشأ المخاطر إذا سعى الملتزم إلى التهرب من التزامه بدفع قيمة الصكوك في حالة اعتبار الصكوك غير متوافقة مع الشريعة الإسلامية خلال فترة استحقاقها. وقد اكتسب سوق الصكوك الدولية، الذي اجتذب اهتمام المستثمرين الإسلاميين والتقليديين، شعبية متزايدة في السنوات الأخيرة. ويفضل المستثمرون الإسلاميون الملتزمون بقيود الشريعة الإسلامية، إلى جانب المستثمرين التقليديين الذين يسعون إلى التنويع والإدراج في مؤشرات الائتمان، الصكوك، التي هي في الأساس أدوات دين متوافقة مع الشريعة الإسلامية. -(وكالات)
8 مليارات دولار إصدارات صكوك مستدامة في 9 أشهر
– الدستور نيوز