ألدستور
ترفع الشركات في أوروبا الأسعار لتعزيز الأرباح الأسبوع الماضي ، واجه صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي بعض الحقائق الصعبة ، من بينها الشركات التي تستفيد من ارتفاع التضخم ، بينما يدفع العمال والمستهلكون الفاتورة. كانت التوقعات الاقتصادية السائدة على مدى الأشهر التسعة الماضية هي أن الزيادات الحادة في أسعار كل شيء من الطاقة إلى الغذاء إلى رقائق الكمبيوتر أدت إلى ارتفاع تكاليف الأعمال في البلدان العشرين التي تشكل منطقة اليورو ، واستجاب البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة عن طريق الأكثر في أربعة عقود لتبريد الطلب. ، بحجة أنه خاطر بأن يؤدي ارتفاع أسعار المستهلكين إلى ارتفاع الأجور وخلق دوامة تضخمية. قالت ثلاثة مصادر حضرت اجتماع البنك المركزي الأوروبي ، في قرية إيناري الفنلندية ، إن الاجتماع كان يهدف إلى منح مجلس إدارة البنك فرصة للتعمق في الموضوعات التي تم التطرق إليها فقط في الاجتماعات العادية ، ولكن ظهرت صورة مختلفة قليلاً. وقالت المصادر لرويترز إن البيانات ، التي تم التعبير عنها في أكثر من عشرين شريحة وعرضت على 26 من صانعي السياسة المالية ، أظهرت أن هوامش أرباح الشركة كانت تتزايد بدلاً من الانكماش ، كما هو متوقع عندما ترتفع تكاليف المدخلات بشكل حاد. ورفض متحدث باسم البنك المركزي الأوروبي التعليق على هذه القصة. تصحيح المسار قال بول دونوفان ، كبير الاقتصاديين في UBS Global Wealth Management: “من الواضح أن التوسع في الأرباح لعب دورًا أكبر في قصة التضخم الأوروبي في الأشهر الستة الماضية أو نحو ذلك.” “لقد فشل البنك المركزي الأوروبي في تبرير ما يفعله في سياق قصة تضخم أكثر تركيزًا على الربح”. إن فكرة قيام الشركات برفع الأسعار بما يتجاوز تكاليفها على حساب المستهلكين وأصحاب الأجور من المرجح أن تثير غضب الجمهور. لكن له تداعيات على محافظي البنوك المركزية أيضًا. يدفع التضخم الناجم عن ارتفاع هوامش أرباح الشركات إلى تصحيح المسار ، مما يجعل ترويضه مختلفًا تمامًا عن الطريقة التي يعمل بها البنك المركزي الأوروبي. لذا فإن سرد التضخم الجديد الذي يركز على الهوامش يمكن أن يمنح الأعضاء الأكثر تشاؤمًا في المجلس بعض الذخيرة لمحاربة ارتفاع الأسعار بعد أن ثبت أن مقاومتهم غير مجدية إلى حد كبير خلال العام الماضي ، وفقًا لاقتصاديين قابلتهم رويترز. ومن المقرر أن يُستأنف النقاش في الاجتماع القادم لسياسة البنك المركزي الأوروبي في 16 مارس. تحول في الرواية بدأت قصة التضخم في منطقة اليورو في التحول ببطء. تتوقع الشركات ارتفاعات أقل في الأسعار حيث تصبح توقعات التكاليف والطلب أقل وضوحًا ، وفقًا لاستطلاعات نشرها البنك المركزي الأوروبي ومعهد IFO الألماني. اتخذت بعض الدول الأوروبية مثل اليونان إجراءات للحد من تضخم السلع بينما تناقش فرنسا وإسبانيا خطوات مماثلة. وقال فيليب لين كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي لرويترز “اقتصاديات الربحية تشير إلى أننا قد نشهد المزيد من ضغوط الأرباح.” تدرك الشركات الأوروبية أنها إذا رفعت الأسعار أكثر من اللازم ، فإنها ستعاني من خسارة حصتها في السوق. في الولايات المتحدة ، بدأ توسع هامش الربح في وقت سابق وبدأ بالفعل في الانعكاس ، وإن كان ذلك ببطء وبشكل غير متساو. ولكن على عكس الولايات المتحدة ، لا توجد بيانات رسمية لهوامش الشركات في منطقة اليورو. بدلاً من ذلك ، تُستخدم الحسابات القومية وتقارير الأرباح من الشركات المدرجة كوكلاء لرسم صورة للتضخم. أظهرت بيانات رفينيتيف أن شركات السلع الاستهلاكية في منطقة اليورو ، على سبيل المثال ، عززت هوامش التشغيل إلى متوسط 10.7٪ العام الماضي ، بزيادة قدرها ربع مقارنة بعام 2019 ، قبل الوباء العالمي والحرب في أوكرانيا. وبالمثل ، شكلت الأرباح ، وليس تكاليف العمالة والضرائب ، نصيب الأسد من ضغوط الأسعار المحلية في منطقة اليورو منذ عام 2021 ، وفقًا لحسابات البنك المركزي الأوروبي بناءً على بيانات يوروستات. الخطاب المنفصل في الواقع ، كانت الأجور تنمو بشكل أبطأ بكثير من التضخم ، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 5٪ في مستوى معيشة الموظف العادي في منطقة اليورو مقارنة بعام 2021 ، وفقًا لحسابات البنك المركزي الأوروبي. يقول الاقتصاديون إن هذا يتناقض إلى حد كبير مع التضخم المدفوع بالأجور الذي ميز السبعينيات ، وهو العصر الذي أصبح نقطة المقارنة الأكثر استخدامًا في النقاش العام حول الاستجابات المناسبة لسياسة البنك المركزي. قال فيليب هايمبرجر ، الخبير الاقتصادي في معهد فيينا للدراسات الاقتصادية الدولية: “الخطاب العام منفصل إلى حد ما عما يحدث بالفعل هناك”. “تظل القصة الرئيسية للمخاطر المقبلة هي أن هناك دوامة تلوح في الأفق في معدلات الأجور من شأنها أن تجعل البنك المركزي أكثر جرأة في رفع أسعار الفائدة.” على سبيل المثال ، تم ذكر الأجور 14 مرة في المؤتمر الصحفي الأخير لرئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بينما لم يتم ذكر الهوامش مرة واحدة. كما حذر نائب رئيس البنك ، لويس دي جويندوس ، من أن البنك المركزي الأوروبي بحاجة إلى توخي الحذر لأن النقابات العمالية قد تطالب بزيادات مفرطة في الأجور. تقول دانييلا جابور ، أستاذة الاقتصاد الكلي والتمويل في جامعة غرب إنجلترا في بريستول: “ترى إحجامًا واضحًا جدًا عن مناقشة الأرباح”. وهذا يدل على أن سياسة التوزيع لاستهداف التضخم هي: لا تهدف إلى الربح. لا تذهب لرأس المال “. في الولايات المتحدة ، أثيرت قضية الهوامش الهاربة من قبل نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق لايل برينارد ، وهو الآن كبير المستشارين الاقتصاديين للرئيس جو بايدن والسيناتور الديموقراطي إليزابيث وارين وبيرني ساندرز. حتى داخل البنك المركزي الأوروبي ، نأى ممثلو العمال الذين يطالبون بأجور أعلى لموظفي البنك المركزي بأنفسهم عما وصفوه بـ “تحيز المؤسسة ضد العمال”. واستشهدوا ، من بين أمور أخرى ، بورقة أعدها باحثو صندوق النقد الدولي تظهر أن تسارع الأجور تاريخيًا لم يؤد إلى دوامة الأجور والأسعار. وقالت المصادر إن اجتماع صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي في فنلندا راجعوا الأرباح مقابل الأجور مجموعات بيانات مماثلة تظهر أن الأرباح تفوق الأجور بفضل المدخرات التي تراكمت خلال عمليات الإغلاق التي يتم إنفاقها ، ولكن أيضًا لأن الشركات يمكنها تحديد الأسعار. مع استنفاد هذه المدخرات الآن وعودة المنافسة ، قد تتغير الأمور بالنسبة لصانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي الذين كانوا يدعون إلى إعادة كتابة سرد التضخم. في كانون الثاني (يناير) ، كان محافظ البنك المركزي البرتغالي ، ماريو سينتينو ، من بين أول من حذروا من مخاطر زيادة ملحوظة في هوامش الربح ، قائلاً إنه ينبغي وضعها على أجندة السياسة الأوروبية. قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي فابيو بانيتا في وقت لاحق إن العمال قد تحملوا العبء الأكبر من ارتفاع الأسعار بينما ظلت أرباح الشركة بشكل عام ثابتة أو حتى زادت في بعض القطاعات. تتسارع الأجور ، حيث يتوقع متعقب الأجور التطلعي للبنك المركزي الأوروبي ارتفاعًا بنحو 5٪ في عام 2023 للعقود الموقعة في الربع الرابع من عام 2022. لكن هذا لن يعوض الانخفاض الهائل في الأجور الحقيقية خلال العام الماضي ، قال المحللون. قال ماتياس فيرميرين ، أستاذ الاقتصاد السياسي الدولي في معهد غينت الدولي: “العنصر الأساسي المفقود هو القوة التفاوضية للحركة العمالية ، والتي أضعفت هيكليًا بسبب السياسات الانكماشية في الثمانينيات وما تلاها من تحرير لأسواق العمل”. خلال الأزمة التضخمية الأخيرة في سبعينيات القرن الماضي ، ذهب ما يقرب من 70٪ من الناتج الاقتصادي إلى الموظفين ، وذهب ما يزيد قليلاً عن 20٪ إلى الأرباح ، وفقًا لبيانات يوروستات. الآن ، حصة العمالة 56٪ ويذهب ثلثها إلى الأرباح.
رفعت الشركات الأسعار لزيادة الأرباح ، ودفع المستهلكون والعمال الثمن
– الدستور نيوز