بناء حقوق سحب خاصة أفضل

خوسيه أنطونيو أوكامبو *

نيويورك ـ وافقت مجموعة العشرين على تخصيص جديد لحقوق السحب الخاصة (الأصل الاحتياطي الصادر عن صندوق النقد الدولي). أوصى العديد من الاقتصاديين بتخصيص كبير جديد لحقوق السحب الخاصة لمدة عام كامل.
لكن الآن ، تدرك الولايات المتحدة الحاجة إلى التعاون: كان وزير الخزانة الأمريكي ستيفن منوتشين ، الذي سبق جانيت يلين في المنصب ، الذي عارض – وأوقف فعليًا – تخصيص حقوق السحب الخاصة العام الماضي. تستحق كريستالينا جورجيفا ، المديرة الإدارية السابقة لصندوق النقد الدولي ، الثناء على جهودها في الدفاع عن حقوق السحب الخاصة كأداة قوية لدعم الاستجابة لوباء COVID-19.
يمكن تعزيز تأثير حقوق السحب الخاصة بدرجة أكبر من بعض النواحي. أولاً ، يجب على صندوق النقد الدولي معالجة القضية الأساسية المتمثلة في المساءلة المزدوجة. بناءً على البيانات الحالية ، يميز الصندوق بين “المورد العام” وحسابات حقوق السحب الخاصة – النظام الذي يحول حقوق السحب الخاصة غير المستخدمة إلى سجلات محاسبية دون دلالة. واليوم ، ينطبق هذا الوصف على أكثر من أربعة أخماس جميع حقوق السحب الخاصة التي تم تخصيصها.
في الواقع ، حل هذه المشكلة بسيط نسبيًا. كما اقترح جاك بولاك منذ فترة طويلة ، ينبغي على صندوق النقد الدولي الجمع بين الحسابين. هناك طريقة بسيطة للقيام بذلك ، والتي اقترحتها شخصيًا ، وهي التعامل مع حقوق السحب الخاصة غير المستخدمة على أنها ودائع في الصندوق من قبل الدولة التي تمتلكها. سيؤدي هذا النهج إلى مزيد من الإصلاح ، حيث تصبح مخصصات حقوق السحب الخاصة المصدر الوحيد لتمويل صندوق النقد الدولي ، تمامًا مثل تكوين الأموال من قبل البنوك المركزية على المستوى الوطني أو الإقليمي.
يجب أن يركز الإصلاح الحاسم الثاني على توزيع حقوق السحب الخاصة. في الوقت الحالي ، يتعين على الاقتصادات الناشئة والنامية تكديس كميات هائلة من احتياطيات النقد الأجنبي من أجل “التأمين الذاتي” ضد دورات الازدهار والكساد في التمويل الدولي والقيود المفروضة على شبكة الأمان المالي العالمية. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى اتساع فجوات عدم المساواة العالمية ، لأن التأمين الذاتي يؤدي إلى تحويلات ضخمة إلى البلدان المصدرة للعملات الاحتياطية.
تتمثل إحدى طرق تصحيح ذلك في منح البلدان التي لديها أكبر احتياطيات – البلدان النامية بشكل أساسي – مخصصات أكبر من حقوق السحب الخاصة.
خيار آخر هو وضع الطلب على الاحتياطيات كمعيار ، إلى جانب أسهم صندوق النقد الدولي ، لتحديد مخصصات حقوق السحب الخاصة. ومن شأن أي من النهجين أن يساعد في إنشاء “سند إنمائي” في مخصصات حقوق السحب الخاصة التي اقترحها فريق من الخبراء بتكليف من مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية في الستينيات.
ولاستكمال هذا الجهد ، يمكن السماح لصندوق النقد الدولي بشراء سندات من بنوك التنمية متعددة الأطراف ذات حقوق السحب الخاصة غير المستخدمة. يمكن لهذه البنوك بعد ذلك استخدام الأموال لتمويل القروض طويلة الأجل للبلدان الناشئة والنامية. علاوة على ذلك ، يمكن تشجيع البلدان التي لا تستخدم أصولها الاحتياطية على التبرع بها لدعم التنمية أو أهداف أخرى.
وبالمثل ، يمكن تشجيع البلدان على استخدام حقوق السحب الخاصة (SDRs) للاستفادة من المؤسسات المالية الإقليمية التي تدعم البلدان الناشئة والنامية ، وبالتالي تعزيز شبكة الأمان المالي العالمية. لكي ينجح هذا ، يجب اعتبار هذه المساهمات الرأسمالية كأصول احتياطية.
ومع ذلك ، فإن الاستخدام الخاص لحقوق السحب الخاصة ليس أولوية قصوى للإصلاح ؛ وبدلاً من ذلك ، ينبغي أن تكون الأولوية القصوى لإزالة المحاسبة المزدوجة لدى صندوق النقد الدولي وتنفيذ نظام أكثر إنصافاً لتحديد المخصصات. بينما يستعد صندوق النقد الدولي للتخصيص الضخم التالي لحقوق السحب الخاصة ، يجب أن يكون كلاهما على جدول الأعمال.
* أوكامبو وزير مالية كولومبيا الأسبق ، ووكيل الأمين العام السابق للأمم المتحدة للشؤون الاقتصادية والاجتماعية ، وأستاذ بجامعة كولومبيا.
حقوق النشر: Project Syndicate