دستور نيوز
يُنظر الآن إلى سبتمبر على أنه الوقت الأكثر ترجيحًا لنقطة التحول التي طال انتظارها، بعد أن تلاشت احتمالات خفض أسعار الفائدة في يونيو. خفضت أربعة بنوك مركزية رئيسية أسعار الفائدة في أقل من ثلاثة أشهر، اثنان منهم في يونيو، بعد سنوات من السياسة النقدية الصارمة وأسعار الفائدة المرتفعة. تنتظر الأسواق الآن أي إشارات من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن موعد خفض أسعار الفائدة الذي كان المستثمرون ينتظرونه منذ أشهر، وانضم البنك المركزي الأوروبي إلى سلسلة البنوك التي أجرت بالفعل تخفيضات بدأت بسويسرا. بدأت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم في التفكير في تخفيف سياساتها المتشددة، حيث يقيم واضعو الأسعار التوترات الجيوسياسية والمخاوف بشأن عودة التضخم إلى مستوياته المستهدفة. صندوق النقد الدولي حذر صندوق النقد الدولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الخميس من خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية. وقالت المديرة الإدارية لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا في واشنطن: “يجب خفض سعر الفائدة فقط بعد وجود أدلة واضحة على أن التضخم يعود بشكل مستدام إلى هدف 2٪”. قال صندوق النقد الدولي إن البنك المركزي لأكبر اقتصاد في العالم يجب أن يبقي على سعر الفائدة الرئيسي عند مستواه الحالي على الأقل حتى نهاية عام 2024. واتفق صندوق النقد الدولي مع بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن البنك المركزي يحتاج إلى أن يكون “حذرًا”. كما توقع أن ينخفض التضخم إلى 2٪ بحلول منتصف عام 2025، مما يجعل صندوق النقد الدولي أكثر تفاؤلاً قليلاً من بنك الاحتياطي الفيدرالي. أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أنه لا يوجد اندفاع لخفض أسعار الفائدة. بعد اجتماعه في منتصف يونيو، أشار البنك المركزي إلى خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام، وهو انحراف عن التحركات الثلاثة المتوقعة لأسعار الفائدة. وأكدت جورجيفا أن هذا الحذر كان مناسبًا. ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لكبح الطلب. بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن مكافحة ارتفاع أسعار المستهلك هي عمل موازنة. إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة للغاية، فهناك خطر الركود؛ ومع ذلك، ظل الاقتصاد الأمريكي قويًا بشكل مدهش على الرغم من رفع أسعار الفائدة. وقال صندوق النقد الدولي إن الاقتصاد الأمريكي كان “قويًا بشكل ملحوظ” وأظهر نموًا اقتصاديًا صحيًا. سويسرا تكسر الحاجز تحدى البنك الوطني السويسري توقعات السوق عندما كان أول بنك رئيسي هذا العام يخفض أسعار الفائدة، حيث قرر في 21 مارس خفض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.5% من 1.75%. وكانت توقعات السوق وقتها أن يظل سعر الفائدة دون تغيير، خاصة مع اتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي هذه الخطوة خلال اجتماعه في مارس. وقال البنك الوطني السويسري وقتها عن سبب القرار: “لقد عاد التضخم إلى ما دون 2% منذ بضعة أشهر الآن، وبالتالي فهو ضمن النطاق الذي يعادله البنك الوطني السويسري باستقرار الأسعار”. وأضاف: “وفقًا للتوقعات الجديدة، من المرجح أن يظل التضخم في هذا النطاق على مدى السنوات القليلة المقبلة”. وتبعه البنك المركزي السويدي، الذي خفض سعر فائدته الرئيسي يوم الأربعاء 8 مايو بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% من 4%، لكن القرار هذه المرة جاء متوافقًا مع التوقعات. وأشار البنك المركزي السويدي وقتها إلى أنه من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين في النصف الثاني من هذا العام إذا اعتدلت الضغوط التضخمية. يأتي خفض أسعار الفائدة بعد دورة استمرت عامين من تشديد السياسة النقدية. وقبل الخفض، قال البنك في مارس/آذار إنه يرى فرصة جيدة لخفض أسعار الفائدة في مايو/أيار أو يونيو/حزيران. وأكدت البيانات منذ ذلك الحين أن التضخم من المتوقع أن يستقر عند نحو 2% بعد أن بلغ ذروته عند أكثر من 10% في أواخر عام 2022. وقال محافظ البنك المركزي السويدي إريك ثيدن للصحفيين: “إذا لم تتغير التوقعات، فقد نخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين في النصف الثاني من العام”. وكندا هي أول دولة من دول مجموعة السبع. وخفض بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء 5 يونيو/حزيران، في خطوة متوقعة على نطاق واسع وكانت أول خفض له منذ أربع سنوات، مما يجعله أول خفض لأسعار الفائدة من جانب دولة عضو في مجموعة السبع. وقال بنك كندا إن المزيد من التيسير من المرجح أن يستمر إذا استمر التضخم في التراجع. وكان خبراء الاقتصاد يتوقعون أن يخفض بنك كندا أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو/تموز، وفقا لشبكة سي إن بي سي. وبعد الإبقاء على أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقدين عند 5% لمدة عام تقريبا، قال بنك كندا إن مؤشرات التضخم الأساسية تبدو إيجابية بشكل متزايد. وقال محافظ البنك المركزي الأوروبي تيف ماكليم في كلمة ألقاها بعد الإعلان عن خفض أسعار الفائدة: “مع تزايد الأدلة على انخفاض التضخم، لم تعد السياسة النقدية بحاجة إلى أن تكون مقيدة”. تباطأ التضخم في كندا هذا العام إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 2.7٪ في أبريل. وبينما كان التضخم أقل من 3٪ لمدة أربعة أشهر متتالية، فإنه يظل أعلى من هدف البنك البالغ 2٪. وقال ماكليم: “إذا استمر التضخم في الانخفاض، وظللنا على ثقة من أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدف 2٪، فمن المعقول أن نتوقع المزيد من التخفيضات في سعر سياستنا، لكننا نتخذ قراراتنا بشأن أسعار الفائدة اجتماعًا تلو الآخر”. تخفيضات البنوك الأوروبية خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة لأول مرة منذ أكثر من 4 سنوات ونصف في اجتماعه في 6 يونيو، مع تحديد سعر الودائع عند 3.75٪ بعد القرار وسعر إعادة التمويل الرئيسي عند 4.25٪. كان القرار متوقعًا على نطاق واسع، على الرغم من الضغوط التضخمية في منطقة اليورو التي تضم 20 دولة، حيث تسارع التضخم أكثر مما توقعه المحللون في مايو، ليصل إلى 2.6٪ مقابل توقعات المحللين البالغة 2.5٪، ومقارنة بـ 2.4٪ في أبريل. لكن معدلات التضخم تراجعت بشكل حاد من ذروة بلغت 10.6٪ في أكتوبر 2022، وكانت أقل من 3٪ خلال الأشهر الثمانية الماضية. وقال مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي في بيان: “بناءً على تقييم محدث لتوقعات التضخم وديناميكيات التضخم الأساسي وقوة انتقال السياسة النقدية، من المناسب الآن تخفيف درجة تشديد السياسة النقدية بعد تسعة أشهر من إبقاء أسعار الفائدة ثابتة”. وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد للصحفيين في فرانكفورت بألمانيا يوم الخميس إن قرار مجلس المحافظين بخفض أسعار الفائدة استند إلى الانخفاض الحاد في التضخم الأساسي وثقة البنك في قدراته على التنبؤ. وأضافت أن البنك المركزي الأوروبي مر بمرحلتين؛ دخلت “المرحلة الأولى” من التشديد العدواني والسريع، مع رفع أسعار الفائدة بمقدار 450 نقطة أساس بين يوليو 2022 وسبتمبر 2023، ثم دخلت “مرحلة الانتظار” حتى اجتماع يوم الخميس. وقالت لاجارد إن كل مرحلة خفضت التضخم إلى النصف، حيث انخفض من ذروة بلغت 10.6٪ في أكتوبر 2022 إلى 5.2٪ في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر 2023 ثم إلى 2.6٪ في مايو 2024. هل سيستمر البنك المركزي الأوروبي في الخفض؟ لقد حددت الأسواق سعرًا لخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام، لكن خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم رويترز الأسبوع الماضي توقعوا خفضين آخرين خلال تلك الفترة، وفقًا لشبكة سي إن بي سي. قال دين تورنر، كبير خبراء الاقتصاد في منطقة اليورو في يو بي إس جلوبال ويلث مانجمنت، لشبكة سي إن بي سي إن الخفض الإضافي في الاجتماع المقبل للبنك المركزي الأوروبي في يوليو أمر غير مرجح بالفعل، لكن أحدث الأرقام استبعدت ذلك تقريبًا. وقال تيرنر “كان التحسن الطفيف في توقعات التضخم متوقعا، وكان التضخم أعلى قليلا مما توقعته الأسواق، ولكن فيما يتعلق بتوقيت الخفض التالي، ما زلت أتطلع إلى سبتمبر”. ورفع البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم السنوي الرئيسي المتوسط لعام 2024 إلى 2.5٪ من 2.3٪ سابقًا، ورفع توقعاته لعام 2025 إلى 2.2٪ من 2٪، بينما ظلت توقعات عام 2026 عند 1.9٪. وقالت كريستين لاجارد إن القرارات بشأن التخفيضات المستقبلية ستكون “تعتمد على البيانات” وسيتم تحديدها “اجتماعًا باجتماع” بناءً على معاييرها الثلاثة لتوقعات التضخم والتضخم الأساسي وانتقال السياسة النقدية. بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب تفوق البنك المركزي الأوروبي على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في بدء تخفيضات أسعار الفائدة، حيث لا يزال أكبر بنك مركزي في العالم في موقف صعب بشأن التضخم في الولايات المتحدة، وفقًا لشبكة سي إن بي سي، مع تنامي الآمال في أن يأتي أول خفض لسعر الفائدة في سبتمبر أو نوفمبر، بعد أن كانت الأسواق تأمل في خفض في مارس لعدة أشهر. ولكن أي توقعات بخفض أسعار الفائدة الأميركية هذا العام تظل مهددة، حيث يعتقد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الأمر سيستغرق عدة أشهر حتى يحقق التضخم تقدما كبيرا يضعه على المسار الصحيح لتحقيق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، والبقاء عند هذا المستوى. ويبلغ سعر الفائدة القياسي على الاقتراض في نطاق 5.25% إلى 5.5%، وهو أعلى مستوى في أكثر من 23 عاما.
بعد إجراءات 4 بنوك مركزية.. هل تبدأ أسعار الفائدة بالانخفاض عالميا؟
– الدستور نيوز